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创业板指数跌到位了吗

我是学徒 发表于 2017-03-27 标签: 4评论 1021浏览

今年以来,创业板指数一直萎靡不振。新年前后急速下泄跌破1800点,之后在1900点区间盘整至今两个多月了。和以往数年相比,创业板的走势颇像“老虎变病猫”。

究其原因,首先是新股发行的扩容压力增大,其次是权重股表现不佳,拖累创业板的整体表现。从这两条思路判断创业板的未来走势,新股扩容的压力还将不断增大,但创业板权重股继续下跌的空间还有多少呢?有文章计算了创业板“四大金刚”的股价变动如下:

东方财富,历史高点102元,复权最高价57元,现价16元,累计跌幅72%;乐视网,历史高点179元,复权最高价近90元,现价33元,累计跌幅62%;掌趣科技,历史高点77元,复权最高价23.5元,现价8.8元,累计跌幅62%;网宿科技,历史高点141元,复盘最高价76.5元,现价45元,累计跌幅约40%。上述“四大金刚”的市值损失合计高达3100多亿元!平均跌幅约60%!

需要说明的是,创业板的权重股和主板不同,最高市值的华谊兄弟也只占6.5%,排名第二的碧水源约占5.2%,但排名在前20位的创业板公司约占全市场的半壁江山。若把其中的“拖油瓶”剔除,创业板市场的整体业绩是很好的。2016年,创业板公司合计营业额增长34.46%,净利润增长38.15%,其中净利润增长逾50%的公司达到29.7%,全市场上市公司的两项关键性指标均为5年来最高水平。

创业板的成长性是不可否认的趋势,与之相对应,以市盈率和市净率衡量的估值水平居高不下也是相对合理的。更重要的是,创业板是中国民营经济的创新板,业绩高成长的背后是科技创新和商业模式的创新。这是一个产业创新的时代,如本专栏此前一篇文章分析“摩拜单车”的商业模式,越来越多的人将会发现身边的机会,并将一再证明:思想创造财富,传奇在于共享!

主板上市公司的市盈率和市净率远低于创业板,这并不是所谓的“价值洼地”,而是因为主板上市公司多数缺乏创新型成长的动力。上海证券交易所是主板上市公司的代表,其十大权重股中有4家商业银行、2家保险公司,其余4家都是重资产的资源型国有控股企业。而在当前的科技革命中,代表创新型成长的企业主要都是轻资产公司,所以我说:轻资产不轻,重资产不重。

创业板对轻资产公司的偏好是自发形成的,但市值高低和资产轻重并没有必然联系,最重要的是公司是否持有并创造“升值资产”。众所周知,多数人由穷至富的原因是拥有或创造了升值资产,反之,由富变穷的原因则多数是因为在不适当的时点过度持有了贬值资产。华尔街有一则笑话,有一位美女给约会过的所有男士发了一个问题:你们知道我很漂亮,却从未约到一位年薪50万美元以上的男士,请问年薪50万美元以上的男人都藏在哪里?某华尔街男士立刻回复说:我是年薪50万美元的健康男士,你想用美貌征服高薪男士,这是合理的交易。但从交易策略的选择看,女人的美貌是贬值资产,而高薪男士则是升值资产,对于贬值资产的最佳交易策略是“租用”而非“持有”,建议你让自己成为年薪50万美元以上的升值资产,这要比你选择用美貌换高薪更加容易。

一切金融交易的对象都是交易性资产+预期,预期的不确定性是永恒的,股市中很难用简单的市盈率和市净率为标准去发现所谓“价值洼地”,也不存在所谓价值和趋势的本质差别,如我的合伙人杨健教授所言:价值即趋势。脱离趋势而奢谈价值是没有意义的,价值投资的本质就在于及时发现资产升值的趋势。


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全部评论(4)

枫林 2017-05-01 07:34:42

价值即趋势。脱离趋势而奢谈价值是没有意义的

浮沉 2017-04-01 21:28:52

好!!!!!!!!!!!!!!!

不忘初心 2017-03-31 08:04:54

n .

不忘初心 2017-03-29 08:53:50

n .
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